10月も後半を迎え、このまま大した調整もなく年末シーズンに突入していきそうな勢いですが、中には「季節性として9月～10月は大幅調整に警戒しないといけないのはわかっているが、11月と12月はどうなのか？？」と疑問に思っている投資家もいることでしょう。
ここでは1970年から2024年の11月と12月に前月比で5%～9.9%下落した回数と率、10%以上下落した回数と率を算出してみたい思います。
11月と12月、前月比で5%以上の下落
110か月のうち、-5%以上の下落は14回で12.73%でした。
さらに10%以上の下落だけをピックアップすると、なんとたった1回で確率は0.91%でした。
1月を加えたときの前月比で5%以上の下落
ではここに1月を加えるとどうなるでしょうか？
11月と12月を1セットととしたのは、年が改まるタイミングでは大発会や大納会の大型イベント（とされている）が挟まることもあり一旦分けて算出しました。
結果ですが、164か月のうち -10%以上の下落は1回（確率約0.61%）、-5%以上の下落は23回（確率約14.02%）ということでした。
月別に換算すると
11月6回
12月8回
1月9回
となり、あまり偏りのない値となりましたが、11月に大きな下落が少ない背景には9月～10月が調整時期になりやすいということが考えられます。
まとめ
データから読み解く「年末年始の魔物」
55年分のデータを分析すると、いくつかの興味深い傾向が見えてきます。
1. 「掉尾の一振」は都市伝説ではないが…
12月は「掉尾の一振（とうびのいっしん）」という格言通り、年末に向けて株価が上昇しやすい月です。しかし、データを見ると**「下落する時は深い」**という特徴があります。 特に、その年の11月までに大きく上昇していた年ほど、12月に利益確定売り（利食い）が集中し、急落するケースが散見されます。
2. 1月の「ご祝儀相場」への過信は禁物
「新年はご祝儀相場で上がる」と思われがちですが、統計的には1月の下落確率は決して低くありません。 特に海外投資家（ヘッジファンド等）は、新しい会計年度のスタートと共にポートフォリオの組み替え（リバランス）を行うため、これまでのトレンドと逆の動きが出やすい時期でもあります。
投資戦略への落とし込み
このデータを踏まえた具体的な戦略は以下の通りです。
- 11月後半: 上昇トレンドが続いていても、全力買いは控える。ポジションを軽くし始める。
- 12月中旬: 「掉尾の一振」があれば、そこは絶好の利確ポイント。欲張らずに現金化比率を高める。
- 1月: 新年のトレンドが明確になるまで（最初の1週間程度）は様子見。
「アノマリー（経験則）」は絶対ではありませんが、過去の暴落パターンを知っておくことで、無用な高値掴みを避けることができます。
次回の記事ではその内容を分析したいと考えています。
